东风入股PSA成行“技术诉求”难如愿

在经历了漫长谈判之后,东风入股PSA项目最终成行。

2014年2月18日,东风汽车集团股份有限公司(00489.HK,以下简称东风集团(10.3, -0.20, -1.91%, 实时行情)股份)、法国政府、标致家族旗下控股公司和标致-雪铁龙集团(以下简称PSA)正式签署谅解备忘录,东风集团股份和法国政府有意分别注资约8亿欧元(约合人民币66.78亿元)入股PSA,而标致家族旗下控股公司也将参与增资,最终达到三方分别持有PSA股份的14%。

此次谅解备忘录的签署,使得东风成为首个战略性入股跨国车企的中国汽车公司。当然,在中国车企“海外投资”的光环之外,业界更为关注的是,顺利 入股PSA的东风,后续能在多大程度上实现其此前一直强调的“技术诉求”,因为从目前双方披露的信息来看,东风此轮投资风险依旧较大。

入股成行

除在技术研发层面的合作之外,东风与PSA还将在销售网络等层面发挥协同优势,以推动东风自主品牌乘用车的转型升级。

“2月18日当天并没有举行公开的签字仪式,只是东风及PSA等相关几方签订了一个谅解备忘录,而正式的合同则将于3月底在法国签署。”2月18日,东风一位高层在接受《中国经营报》记者采访时表示。

按照此次谅解备忘录显示的消息,除东风及法国政府分别注资8亿欧元外,PSA原定30亿欧元的融资总额的其余14亿欧元,将通过原有股东融资或发行新股的方式在市场上公开募集。此项交易完成后,东风、法国政府与标致家族旗下控股公司三方分别持有PSA14%的股权。

“在正式合同签订之后,东风会派高管成员入驻PSA监事会和董事会,参与PSA的日常运营管理。”上述东风高层表示,预计在PSA监事会8个席位中,东风、法国政府及标致家族将各占两位,雇员及雇员代表占两位。

除此之外,按照双方提供的信息,东风还与PSA就加强在工业和商业领域的合作签署了一个框架协议,未来双方将加大在技术研发、采购、制造和营销 等领域的合作力度,提升平台规模,扩大核心动力总成的规模效应,提高研发效率和水平。依据上述框架协议,东风将拥有PSA的技术授权;而且PSA将为旗下 3个品牌每年在全球推出2~3款新车型;设立联合研发中心,专注于快速增长国家(含中国)的产品和技术开发。

“除在技术研发层面的合作之外,后续东风与PSA还将在销售网络等层面发挥协同优势,这也有利于推动东风自主品牌乘用车的转型升级。”东风上述高层表示,同时,通过参与PSA的日常管理和决策,也利于东风的国际化高管团队的培养。

基于东风与PSA此间达成的共识,东风与PSA将进一步深化在全球范围内的全价值链合作。除上述技术研发层面的合作之外,按照东风与PSA商定 的规划,双方还将成立海外销售公司,负责PSA、神龙汽车公司(东风和PSA此前成立的合资公司)产品在亚洲特别是东盟的销售和服务业务,并在其他海外市 场实现生产与销售的协同。

东风思量

东风希望依托入股PSA,最大程度获得PSA的技术转让和跨国车企的先进管理经验。

实际上,按照东风与PSA入股项目接触伊始就透露出的信号,东风一直希望与PSA进行“有交换条件”的合作,而非单纯的资本结盟。“在谈判过程 中,东风也一直强调这一点,即依托入股PSA,最大程度上获得PSA的技术转让和跨国车企的先进管理经验。”PSA(中国)一位内部人士告诉记者。

事实上,东风自与PSA接触伊始,就表达了其入股PSA的用意是希望能进入PSA董事会,进而在全面合作中获得相关技术方面的收益。这也是东风自谈判伊始就在与PSA探讨的技术诉求。

“最终,东风的想法是要获得完整的技术研发体系,这也将使神龙公司具备完整的自主研发实力,进而为东风自主品牌提供技术资源储备。”上述 PSA(中国)内部人士透露,此前在神龙公司的研发中心内部,中方技术更多的参与仅停留在PSA车型产品的适应性改造,很难接触到核心技术资源。

东风的诉求显而易见,其新一轮的发展重心依旧是“自主品牌”。 根据东风此前发布的“自主品牌‘乾’D300中期事业计划”,到2016年,东风汽车自主品牌包括商用车和乘用车销量要达到300万辆,其中东风品牌商用 车100万辆,东风品牌乘用车100万辆,其他自主品牌100万辆(2013年,东风自主品牌乘用车销量为65.56万辆)。

按照东风方面高层此前的表态,其希望通过“以合资合作为重要手段,广泛汇聚和借用资源,加速增强公司自主创新能力、核心能力及国际化发展水平”的手段来实现上述目标。入股PSA,显然是东风发展自主的一个“捷径”。

前景堪忧

想要顺利从PSA获取预期的核心技术,东风未来势必将面临前所未有的困难。

此次谅解备忘录的签署,意味着东风入股PSA开始进入实际操作阶段。不过,也有业内人士分析认为,东风此次高达8亿元的投资,是迄今为止国有大型车企集团海外投资中最高的价码,正因如此,想要顺利从PSA获取预期的核心技术,东风未来势必将面临前所未有的困难。

“东风的技术诉求能在多大程度上实现,在某种程度上取决于东风在PSA内部的话语权。”汽车行业知名评论员张志勇认为,从此次谅解备忘录透露的 信息来看,与PSA及法国政府三方持平的股权比例,东风话语权有限。尽管未来在三方均等持股的情况下,PSA的决策会由三方共同商讨和表决。一旦决策层产 生分歧,代表法方利益的法国政府、标致家族和公司则可能会保持同一立场,而如此,东风就会处于“被动的地位”。

实际上,东风与PSA接触伊始,是希望持有PSA的30%股权,但随后这一方案遭到了PSA内部及法国政府的抵制。“在东风与PSA就入股事宜 进行正式接触之后,法国政府就积极参与入股PSA事项中,表面上看这么做是为了支持PSA的发展,实则是防止东风成为第一大股东,遏制其话语权,以保持 PSA的法国属性。”有分析人士分析道。

在如此背景下,今后PSA会多大程度与东风分享其核心技术资源,是东风必须考虑的问题。据了解,PSA旗下高效模块化平台 EMP(Efficient Modular Platform)平台分为两种,其中EMP1平台针对的是标致2008、301、爱丽舍等小型车、紧凑型车以及小型SUV设计和制造的平台;EMP2平 台则是标致308、3008等偏紧凑型车以及508、C5等中级车。

“从世嘉和C5等车型开始,神龙国产车型导入已经基本保持与PSA全球同步,PSA传统车型平台上的产品也已经基本导入神龙实施国产,而代表高 端的DS品牌则又放到了长安PSA国产。”上述PSA(中国)内部人士表示,作为长安PSA的股东方,PSA未来还需要平衡长安PSA的利益。

外界普遍认为,如果没有足够多的话语权,又无法获得更多的技术资源,东风对于PSA的股权并购就是一项“前景堪忧”的投资行为。数据显示,继 2012年亏损50.1亿欧元后,截至目前, PSA的销量一直不见起色。据PSA在1月20日公布的统计数据显示, 2013年,其全球销量为281.9万辆,同比下滑约5%,全年净亏损23.17亿欧元。

“东风与PSA更多的合作信息,还有待于3月底双方合作合同签订之后细谈。”在日前的沟通会上,东风汽车公司总经理朱福寿表示。但从眼下的情况 来看,尽管入股PSA项目进展较快,东风后续能在多大程度上实现“技术诉求”,其实还要看法国政府、标致家族以及PSA等方面的“放权”,而这样,东风的 地位无疑将显得异常被动。

东风入股PSA关键时间点

2013年6月27日

首次披露PSA有意向东风集团出售30%股份的消息;

2013年7月5日

东风与PSA正式就收购股权一事进行接触和洽谈;

2013年9月29日

东风已同投资银行就入股PSA事宜进行接洽,初步计划以100亿元人民币收购PSA的30%股权;

2013年10月14日

法国政府开始考虑购入部分PSA股权,随后东风收购PSA股权比例大幅缩水;

2014年2月18日

东风与法国政府、标致家族和PSA各方正式签署谅解备忘录;

2014年3月26日

东风与各方将在法国签署正式入股合同。

东风想要通过入股PSA获得更多产品核心技术支持,但这一愿景能否达成还存在很大的疑问。

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